Teoria de Preços de Opções DEFINIÇÃO da Teoria de Preços de Opção Qualquer abordagem baseada em modelo ou teoria para calcular o valor justo de uma opção. Os modelos mais utilizados atualmente são o modelo Black-Scholes e o modelo binomial. Ambas as teorias sobre o preço das opções têm margens amplas de erro porque seus valores são derivados de outros ativos, geralmente o preço das ações ordinárias de uma empresa. O tempo também desempenha um papel importante na teoria dos preços das opções, porque os cálculos envolvem períodos de vários anos e muito mais. As opções comercializáveis exigem diferentes métodos de avaliação do que os não negociáveis, como os dados aos funcionários da empresa. BREAKED Down Teoria do preço das opções Como as opções de ações devem ser avaliadas tornou-se um debate importante nos últimos anos, porque as empresas dos EUA agora são obrigadas a gastar o custo das opções de ações dos empregados em suas declarações de ganhos. Para muitas empresas jovens que negociam hoje nas bolsas de valores, essa despesa será considerável, independentemente dos métodos de avaliação utilizados. A necessidade de um tratamento consistente e preciso dessa despesa crescente oferece incentivo para a criação de soluções novas e inovadoras para a teoria dos preços das opções. O modelo Black Scholes O modelo de precificação Black Scholes é parcialmente responsável pelo mercado de opções e as negociações de opções tornam-se tão populares. Antes de ser desenvolvido, não havia um método padrão para opções de preços, e era essencialmente impossível colocar um valor justo sobre eles. Isso significava que as opções eram geralmente vistas como instrumentos financeiros adequados por investidores e comerciantes, porque era muito difícil determinar se havia um bom valor para o dinheiro disponível. O modelo de Black Scholes mudou esta é uma fórmula matemática que é projetada para calcular um valor justo para uma opção baseada em determinadas variáveis. Nesta página, fornecemos mais informações sobre este modelo e o papel que ele tem para jogar na negociação de opções. Os tópicos a seguir são abordados: Objetivo do histórico Prêmios do amplificador de entrada Usando o modelo de preços Black Scholes Seção Conteúdo Links rápidos Opções recomendadas Brokers Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o agente Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor O modelo de precificação Black Scholes é Nomeado após os economistas americanos Fischer Black e Myron Scholes. Em 1970 Black, um físico matemático, e Scholes, professor de finanças da Universidade de Stanford, escreveu um artigo intitulado The Pricing of Options and Corporate Liabilities. Eles tentaram publicar o documento, mas foi rejeitado por vários editores, até que o Jornal da Economia Política da Universidade de Chicago concordou em publicá-lo em 1973. Neste artigo, Black e Scholes implicaram que uma opção tinha um preço correto, o que poderia ser determinado usando Uma equação que eles incluíram no artigo. Esta equação tornou-se conhecida como a equação de Black-Scholes ou a fórmula de Black-Scholes. Também em 1973, um artigo subsequente, Theory of Rational Option Pricing, foi escrito por Robert Merton, e expandiu essa abordagem matemática e introduziu o modelo de preços das opções Black Scholes. Na época, a negociação de opções era muito nova e era considerada uma forma de negociação muito arriscada e volátil. Embora inicialmente recebido por um grande ceticismo, Black, Scholes e Merton mostraram que a matemática poderia ser aplicada usando equações diferenciais para determinar um valor justo para chamadas e colocações de estilo europeu. O modelo Black Scholes tornou-se amplamente aceito e contribuiu para o comércio de opções tornando-se muito mais popular do que poderia ter sido. O modelo também é conhecido como o modelo Black-Scholes-Merton e é considerado um dos conceitos mais significativos na teoria financeira moderna. Robert Merton e Myron Scholes receberam o Prêmio Nobel de Economia em 1997: dois anos após a morte de Fischer Black. Como mencionamos acima, antes do modelo, era muito difícil para um investidor determinar se uma opção tinha ou não um preço correto, e, portanto, era ou não um bom valor. Uma grande parte do investimento e da negociação bem sucedidos é encontrar oportunidades onde um ativo é de baixo custo ou muito caro e, em seguida, negociá-lo de acordo. Como isso não era realmente possível com opções, o mercado não era particularmente favorecido por investidores e comerciantes e era considerado muito arriscado. A fórmula de Black Scholes foi desenvolvida para calcular um valor econômico para opções que sejam justas para o comprador e o vendedor. Em teoria, se as opções fossem compradas e vendidas repetidamente ao preço estabelecido por este modelo, os compradores e os vendedores dividiriam mesmo em média: não incluindo as comissões cobradas. A idéia por trás da fórmula é que é possível criar uma situação de cobertura perfeita ao combinar contratos de opções e a segurança subjacente, assumindo que os contratos têm o preço correto. Basicamente, a teoria propôs que há apenas um preço verdadeiramente correto para uma opção, e esse preço pode ser calculado matematicamente. Na prática, o preço é afetado por muitos fatores, incluindo a demanda e o fornecimento, e por isso, as opções nem sempre podem ter um preço correto. Ao usar o modelo de precificação Black Scholes, é possível, teoricamente, determinar se o preço de negociação de uma opção é maior ou menor do que seu valor verdadeiro: o que, por sua vez, pode destacar as potenciais oportunidades de negociação. Inputs ampliação Suposições O modelo de precificação Black Scholes baseia-se em uma fórmula matemática e essa fórmula usa uma série de variáveis ou entradas para calcular um valor justo para uma opção. Essas variáveis são conhecidas como as insumos para o modelo e são as seguintes: O preço atual do título subjacente O preço de exercício O prazo até o termo A taxa de juros livre de risco durante o período do contrato A volatilidade implícita do título subjacente O modelo também depende de vários pressupostos subjacentes para que ele funcione. Essas premissas são as seguintes: A opção só pode ser exercida após a expiração (ou seja, é um estilo europeu). A segurança subjacente, às vezes, subirá no preço e às vezes desce e a direção do movimento não pode ser prevista. O título subjacente não paga dividendos A volatilidade do título subjacente permanece estável durante o período do contrato As taxas de juros permanecem constantes durante o período do contrato Não há comissões cobradas na compra ou venda da opção Não há oportunidade de arbitragem ( Ou seja, nem o comprador nem o vendedor devem obter um benefício imediato). Deve ser razoavelmente óbvio que algumas dessas premissas sempre serão válidas, e é muito importante reconhecer isso, porque isso significa que existe uma possibilidade distinta de que o teórico Os valores calculados usando o modelo Black Scholes podem não ser precisos. Usando o modelo de preços Black Scholes Não há dúvida de que o desenvolvimento do modelo de precificação Black Scholes ajudou a tornar a negociação de opções mais viável aos olhos dos investidores, porque ajudou a mudar a idéia de que avaliar opções era pouco mais do que um jogo de adivinhação. No entanto, há alguns pontos principais que você deve estar ciente. Primeiro, não é absolutamente necessário entender completamente a fórmula matemática que está por trás do modelo de preços para ser bem sucedida no comércio de opções e nem sequer é necessário que você use isso. Se você deseja usá-lo, você provavelmente achará mais fácil usar uma das muitas ferramentas de cálculo do modelo Black Scholes na internet ao invés de realizar os cálculos você mesmo. Você encontrará que uma série de corretores on-line inclui uma ferramenta de cálculo para os seus clientes usarem. Em segundo lugar, deve-se notar que nunca deve ser considerado um indicador preciso do verdadeiro valor de uma opção, pois existem alguns problemas com os pressupostos que sustentam o modelo. Por exemplo, assume que as taxas de juros e a volatilidade da garantia subjacente permanecerão constantes durante o período do contrato, e é improvável que seja esse o caso. Também não leva em conta o fato de que algumas ações pagam dividendos, nem o valor extra que as opções de estilo americano têm porque o detentor delas é capaz de exercê-las em qualquer ponto. Existem, no entanto, variantes do modelo Black Scholes que podem ser aplicadas para influenciar tais problemas. Se você planeja usar o modelo como parte de sua estratégia de negociação, sugerimos que você não confie nisso para retornar valores exatos, mas sim valores teóricos. Esses valores teóricos podem então ser usados para comparar opções para ajudá-lo a determinar o que você deve fazer. Você também pode usar o modelo para ajudar a decidir se um comércio potencial que você identificou através de outros métodos provavelmente será um comércio bem sucedido ou não. Em resumo, o modelo de precificação da Black Scholes desempenhou um papel notável na forma como o mercado de opções e as opções de negociação desenvolveram e certamente ainda tem seus usos para os comerciantes. Você deve, no entanto, estar plenamente consciente de suas limitações e nunca ser totalmente dependente disso. Modelo de Scholes curtos BREAKING DOWN Black Scholes Model O Black Scholes Model é um dos conceitos mais importantes na teoria financeira moderna. Foi desenvolvido em 1973 por Fisher Black, Robert Merton e Myron Scholes e ainda é amplamente utilizado em 2016. É considerado como uma das melhores maneiras de determinar preços justos de opções. O modelo Black Scholes requer cinco variáveis de entrada: o preço de exercício de uma opção, o preço atual da ação, o prazo de vencimento, a taxa livre de risco e a volatilidade. Além disso, o modelo pressupõe que os preços das ações seguem uma distribuição lognormal porque os preços dos ativos não podem ser negativos. Além disso, o modelo pressupõe que não há custos de transação ou impostos, a taxa de juros livre de risco é constante para todos os vencimentos. A venda a descoberto de títulos com o uso de receitas é permitida e não há oportunidades de arbitragem sem risco. Fórmula de Black-Scholes A fórmula de opção de chamada de Black Scholes é calculada multiplicando o preço da ação pela função de distribuição de probabilidade normal padrão cumulativa. Posteriormente, o valor presente líquido (VPL) do preço de exercício multiplicado pela distribuição normal padrão cumulativa é subtraído do valor resultante do cálculo anterior. Na notação matemática, C SN (d1) - Ke (-rT) N (d2). Por outro lado, o valor de uma opção de venda pode ser calculado usando a fórmula: P Ke (-rT) N (-d2) - SN (-d1). Em ambas as fórmulas, S é o preço das ações, K é o preço de exercício, r é a taxa de juros livre de risco e T é o prazo de vencimento. A fórmula para d1 é: (ln (SK) (r (volatilidade anualizada) 2 2) T) (volatilidade anualizada (T (0,5)). A fórmula para d2 é: d1 - (volatilidade anualizada) (T (0,5)). Limitações Como mencionado anteriormente, o modelo de Black Scholes é usado apenas para preços de opções europeias e não leva em consideração que as opções americanas poderiam ser exercidas antes da data de validade. Além disso, o modelo assume dividendos e as taxas livres de risco são constantes, mas isso pode não ser verdade na realidade. O modelo também pressupõe que a volatilidade permanece constante ao longo das opções de vida, o que não é o caso porque a volatilidade flutua com o nível de oferta e demanda.
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